热刺破例在11月底公布了19/20年报。疫情的结果是，俱乐部的业务支出减少了15%，延续了七年的金身被打破。
以此为合计，新落成球场的冷刺贷款，违反了6.05亿英镑的干净债务。当人们认为黑白开要走阿森纳的老路时，俱乐部正在抛出8700万转会资金，在夏季转会窗口加盟。他们是怎么做到的？我们在财务报告中讨论一下。
因为那份年报的停报日期是2020年6月30日，当时英超联赛在19/20赛季又赢了7轮，剩下的欧锦赛还没有举办，所以年报不包括那个部门承担响应费用的支出。
业务费用
回顾2020年德勤的财产清单，18/19赛季的苦果拿下欧冠决赛，支出被大幅删减。历史上首次攀升至营支持榜第八名，英超排名第三。
虽然19/20财年的营收从峰值回落至3.92亿英镑，但在五年内的促销活动几乎翻了一番。在国内的竞争对手中，已经发布财报的曼联阵营分支已经达到5.09亿，但与18/19赛季相比，下降了19%，低于冷刺。
a)广播支出
6月底冷斯汀只打了31场联赛，国内转播支出从18/19赛季的1.5亿英镑降至8470万英镑。
英超联赛今天在中华人民共和国宣布了19/20赛季的广播红利。据足球金融博约瑞士漫谈计算，上赛季排名第六的斯汀格向英超联赛的转播红利约为1.23亿英镑(扣除解约后返还转播商的金额)，高于排名第八的阿森纳，比冠军利物浦少2090万英镑。剩余部门的支出将在20/21财年。
在欧战中，因为1/8雕刻大赛被莱比锡击败，然后止损差的地位降低，冷刺在19/20财年只拿到5120万英镑，比18/19财年的9400万英镑高出近一倍。
如果不考虑转播商的收入，估计上赛季的毒刺应该已经获得了6930万英镑的欧冠奖金，而这笔支出肯定会退一步，增加上赛季与欧盟的接触。
贸易支出
坚持增加贸易支出并不容易。要知道，15/16赛季刺痛的支出只有6000万英镑，现在增长了175%。曾被形容为“优秀”。
除了桂林的曼联，其他大对手都没有公布年度申报。像往常一样，在疫情下，大多数俱乐部的交易支出很容易大幅增加。按照这种观点，冷刺大概是在交易成本圈里，一直在死敌之外默不作声，逐渐逼近其余敌人。
上赛季初，同盟国保证的补贴条约几乎一直到26/27赛季，年度补贴从3500万英镑提升到4000万英镑；耐克的资助期将持续到2023年，每年3000万的资助费比之前的安第马条约翻了一番。
这些条约已经超过了合作对手，更多的贸易支出可能来自新体育场的贸易发展。如果你以后把球场的冠名权卖了，你会得到一年的冷刺费用。
3)比赛日支出
新球场落成的巨大意义，与比赛日的支出间接相关。19/20财年支出增至9500万英镑，超过曼联的9000万英镑，将成为上赛季比赛日支出最低的球队。
更可怕的是，减去5轮主场费用(算上)，非疫情下的比赛日支出达到了惊人的1.24亿，几乎超过了18/19赛季支出最多的曼联(1.12亿)。
托特纳姆冷桩体育场(THS)什么时候见球迷？
只能珍惜，那么多奇迹只有疫情过后的新世界才能展现。
玩家转移
从这三年的转会投资可以看出，新球场建成后，俱乐部的转会策略发生了翻天覆地的变化。大轮投入让冷赤代丢掉了大6最“彪悍”的帽子，雷雄龙、霍伊等实力球员当年联赛的缩减让球队有了很强的配合。
语句中也显示了相同的断言。新球场建成后，现金流圈内更有底气的寒心玩家的备案权处理费用大幅增加，营费比例下降到疏忽大意的程度。
掌管账户，转让费作为玩家入账权的资金，按照合同期限摊销，计入每年的资金；但是，玩家备案权的处理利益正在被出卖。扣除一次申报权的摊余净价值后，收益计入原收益。
从另一个角度来说，也说明了俱乐部红利是可以稳定的。在受疫情影响前的四个财年，俱乐部可以在扣除转会收益的同时实现分红。
成本利用
修球场的钱不是天上掉下来的，所以那一刻，忍不住要提一句，资本的主人是李维。在他“抠门”的策划策略下，多年的资金消耗程度完全是和对手比，但不是在一个质的层面上。
18/19财年，冷智的狂野之都险些落后于其他五强，仅占曼联3.32亿英镑的54%。19/20财年，曼联的人工努力大幅减少，而冷刺的薪资水平略有提高，但仍只有白鬼子的64%。
球场上的人为缺失与总战中的竞争程度成反比，冷刺是个例外。在人造营地支出仅比欧足联警戒线的70%增加46%后，渐康遭受了“过分”之苦。
值得一提的是，李维的个人薪资已经从18/19赛季的700万英镑(包括球场竣工奖)降到300万英镑，略高于曼联CEO艾德·伍德沃德的年薪，整体管理团队被人为缩减了40%。
球员备案权摊销率的提高，反映的是大火下的转会费，与曼联的1.23亿英镑相差甚远。与此同时，超过十亿元的球场配套费用，每年要花费7500万养老费用，那个数字一定会赢得所有联赛。
总体而言，19/20财年的运营支出增长了18%。此外，4300万英镑的利润支出高于18/19赛季的2500万英镑，也是联盟最低，预计贷款还会继续增加。
财产和债务的现金流
玩家备案权的价值是衡量建立声望成本最准确的指标。6月停赛，修复冷血球队的费用只有3.97亿英镑，连曼香和西战曼联的一半都没到。拿这个总时间来说，按照德国转会商城网的说法，一线团队的威望已经达到了7.26亿英镑，可谓“花小钱办大事”。
只要你节俭，新球场的支持还是会导致俱乐部负债累累。到18/19财年结束时，冷刺账户中的金融债务已达到8.31亿英镑，其中包括来自法院代码的6.33亿英镑乞讨贷款、来自当局用于疫情救助的1.75亿英镑乞讨贷款和来自战争实践基地的2300万英镑乞讨贷款。
扣除持有的现金后，俱乐部的债务仍达6.05亿英镑，超过曼联的4.74亿英镑。如果算上转让费1.14亿，那个数字就加倍恐怖了。
好在那些乞讨贷款中，只要2021年3月英国疫情救助的乞讨贷款到期，练习日的乞讨贷款将在2025年底到期，体育场的一笔乞讨贷款将在2029年9月到期，最近的一笔将在2050年到期？几年几个月。
活动圈里，俱乐部年中现金储备2.26亿英镑，要求一年内敷衍到期贷款1.75亿英镑，敷衍转会费5400万英镑。加上未使用的5000万元汇款解惑，似乎上一季没有大问题，但没有保证金。可看了看，夏窗销售后应多日适用分期付款的方法。
尽管受到疫情的沉重打击，并受益于卓越的成本控制，19/20财年的冷刺仍计划节省8900万英镑的现金。但是，球场之战的投入已经消耗了1.66亿资金。没有1.68亿新贷款的支持，俱乐部很容易在新赛季卷土重来。
总结
可以看出，冷刺今年的失利，主要是因为转播支出的下降(欧冠提前出局，联赛结束延期)和新球场次的老增加。管理层估计，如果原赛季持续一整年空，俱乐部的损失估计会扩大到1.5亿英镑。
新球场为冷刺带来了更低的交易费用和更强的融资能力，也给了球队在转会市场上拿下合作对手的资本。本来是俱乐部踏入一流朱门的最好机会，却被从天而降的疫情切断，实际上并没有送达。
我们无法猜测冷落的时间有多短。未来，摇晃李维眼前的东西将是一个轻松的选择。无论发生什么，这位竭尽全力的州长在资本无限的情况下所做的一切，仍然值得尊重。
谁敢说在泥泞的英超联赛里，黑白没有实现梦想的机会？
结束
作者Orange Music，CFA/CICPA，曾在四年簿记员事件之战中担任国内脚球管理公司，管理播客《橘猫看球》。
材料来源:
冷刺年度报告
瑞士漫谈推特
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